14 NOV 2023

IPyC 24e: 56,000pts.

• Introducimos nuestro objetivo para el IPyC a finales del 2024 en 56,000pts.
• Mercado Atractivo por Valuación, será clave que se materialicen las expectativas.
• Las Favoritas: Femsa, Amx, Walmex, Cemex, Gruma, AC, Oma, Chdraui y Pinfra

IPyC: 56,000pts para finales del 2024

Estamos introduciendo nuestro estimado del IPyC para finales del 2024 a un nivel objetivo de 56,000pts, lo que equivaldría a un rendimiento estimado sobre los niveles actuales (de 51,090pts) cercano al 9.6%. Nuestra valuación por Múltiplos asume para las empresas del IPyC un crecimiento en Ventas y Ebitda de 8.2% y 7.1% respectivamente, al tiempo que asumimos un Múltiplo conservador FV/Ebitda objetivo de 8.10x, nivel similar al promedio de 1 y 3 años.

Valuaciones Atractivas pero Alto costo de Oportunidad.

La valuación de nuestro mercado luce atractiva al cotizarse a un Múltiplo FV/Ebitda 2024e de 7.34x, 9.7% por debajo del promedio de los últimos 3 años. Adicionalmente, si comparamos la valuación de nuestro mercado respecto a la del promedio de países emergentes observamos que cotiza a un premio del 4.0%, cuando en los últimos 5 años en promedio se ha pagado a un premio del 40.0%. No obstante, el elevado nivel de tasas limita el atractivo por el mercado de renta variable, pues incrementa el costo de oportunidad, y la valuación implícita de nuestro mercado no compensa la relación riesgo-rendimiento por el momento, por lo que consideramos conveniente esperar a ver niveles de entrada más atractivos para participar.

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