• Agosto positivo, septiembre volátil: los índices en EE. UU. mantuvieron un entorno favorable, pero en este mes veremos mayor volatilidad.
• El gran dilema de la Fed: el actuar de la Reserva Federal sigue siendo la mayor incógnita, se mantiene un radar con múltiples escenarios.
• Por el lado de expectativas, el S&P mantiene una revisión al alza en 2026 y 2027; sin embargo, el desempeño sectorial ha cambiado.

Pese a que en las últimas semanas de agosto se dieron eventos claves para los inversionistas (inflación y Jackson Hole) y los índices estadounidenses cerraron el mes positivo, persisten temas que podrían implicar retos en el corto y mediano plazo. Pese a lo anterior, no se descartan nuevos máximos, además de nueva rotación sectorial entre los principales del S&P 500 (será clave tecnología).

Los mercados operan bajo una marcada volatilidad e incertidumbre al cierre de agosto y principios de septiembre, asimilando un cambio de expectativas tras el simposio de Jackson Hole. A diferencia del optimismo previo sobre un aterrizaje suave, el debut de Kevin Warsh en el simposio sacudió a los inversionistas con un discurso marcadamente restrictivo, al advertir que el progreso de la desinflación sigue siendo insuficiente y comprometerse firmemente con el objetivo del 2.0%.

Esta postura revirtió la narrativa de una pausa prolongada y elevó las probabilidades de un aumento en las tasas de interés en septiembre. No obstante, el panorama se mantiene en un tenso equilibrio técnico: las declaraciones de gobernadores de la Fed como Christopher Waller, quien se mostró inclinado a mantener las tasas si la desinflación se consolida, generaron cierta calma; sin embargo, la reciente publicación de las nóminas no agrícolas, más sólidas de lo esperado, obligará a un mayor análisis de los siguientes datos económicos.

Desempeño 2026 S&P 500 - Nasdaq y Dow Jones

Fuente: Información y gráfico de Bloomberg

El crecimiento estimado de las utilidades para 2026 de las empresas del S&P 500 continúa mostrando una marcada tendencia al alza, con una expectativa para el índice general de 26.8%. El liderazgo sigue concentrado en tecnología de la Información, cuyas ganancias proyectadas alcanzan un destacado 59.5%, seguido por energía con un sólido 84.4% y materiales con un avance de 36.4%, reflejando que las revisiones más favorables permanecen enfocadas en los sectores vinculados al crecimiento y al ciclo económico.

En contraste, los sectores de servicios de comunicación y financiero presentan incrementos más moderados de 18.5% y 15.0%, respectivamente, mientras que industriales se ubica en 14.0%. Por su parte, consumo discrecional y servicios públicos registran crecimientos de 10.6% y 9.9%. Finalmente, bienes raíces reporta un avance de 5.1%, consumo básico de 6.2% y salud de apenas 2.2%, evidenciando una amplia dispersión en las expectativas de utilidades entre sectores.

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